Dane PCE potwierdzają presję inflacyjną w USA. Fed skupia się na stabilności cen

Majowe odczyty deflatora PCE w USA dostarczyły kolejnego sygnału o utrzymującej się presji inflacyjnej. Dane potwierdziły odporność amerykańskiej gospodarki przy jednoczesnym oddalaniu się inflacji od celu Fed na poziomie 2%.

Odczyt deflatora PCE i jego szczegóły

Majowe dane o deflatorze PCE wykazały przyspieszenie inflacji zarówno w ujęciu miesięcznym, jak i rocznym. Wzrost wskaźnika headline powyżej poziomu 4% oraz bazowego do 3,4% r/r wynikał z wyższych odczytów w kategoriach towarów i usług. Inflacja usług z wyłączeniem kosztów zamieszkania osiągnęła 3,9% r/r.

Szczegóły raportu wskazują na dalsze oddalanie się od celu Fed. Przyspieszenie inflacji towarów z 4,4% do 4,8% r/r oraz usług z 3,5% do 3,8% r/r sugeruje szeroką presję cenową. Banki inwestycyjne oczekują wysokiej inflacji CPI w USA.

Reakcja Fed na bieżące dane

Fed pod przewodnictwem Warsha jasno zadeklarował priorytet dla mandatu stabilności cen. W obliczu odpornej gospodarki i silnego rynku pracy bank centralny koncentruje się na ograniczeniu inflacji. Odczyt PCE wzmacnia ten przekaz.

Rynek już wcześniej częściowo uwzględnił zmianę nastawienia w wycenach. Krzywa rentowności lekko się wypłaszczyła przy spadku rentowności obligacji dwuletnich o 2,3 pb i wzroście trzydziestoletnich o 2,1 pb. Fed utrzyma stopy do września według Reutersa.

Odporność amerykańskiej gospodarki

Dane o dochodach i wydatkach gospodarstw domowych wzrosły o 0,7% m/m, przekraczając oczekiwania. Niska liczba tygodniowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych na poziomie 215 tys. oraz solidne zamówienia na dobra trwałe potwierdzają siłę popytu.

Rewizja PKB za pierwszy kwartał w górę do 2,1% oraz nowcast KBC na drugi kwartał na poziomie 2,74% wskazują na wzrost powyżej potencjału. Te czynniki wspierają stanowisko Fed o potrzebie dalszego monitorowania inflacji.

Reakcja rynku obligacji i dolara

Amerykański dolar napotkał opór po wcześniejszym przełamaniu kluczowych poziomów. Para EUR/USD oscylowała wokół 1,1370-1,138 zgodnie z danymi KBC. Rentowności obligacji niemieckich obniżyły się o 1-2,5 pb.

Sentyment rynkowy w Azji pogorszył się – indeks Nikkei spadł o 4,5%, a Kospi stracił 7%. W tym kontekście dolar oraz rentowności amerykańskie wykazały tendencję do dalszego łagodnego spadku.

Wskaźniki inflacji w Japonii

Ceny w Tokio pozostały niezmienione w ujęciu miesięcznym przy wzroście rocznym z 1,4% do 1,7%. Miary bazowe wzrosły o 0,1% m/m, a inflacja bazowa bez świeżej żywności wzrosła do 1,6% r/r.

Dane z Tokio stanowią wczesny wskaźnik dla krajowych odczytów zaplanowanych na 24 lipca. Rynek pieniężny w Japonii dyskontuje podwyżkę stóp do grudnia. Williams z Fed unika deklaracji co do przyszłej polityki.

Relacje handlowe UE-USA

Państwa członkowskie UE przedłużyły zawieszenie ceł odwetowych na amerykańskie towary związane ze sporem Boeing-Airbus. Decyzja obejmuje produkty warte około 4 mld USD i przedłuża rozejm obowiązujący od 2021 roku.

Porozumienie handlowe z USA zostało zatwierdzone przed lipcowym terminem wyznaczonym przez administrację Trumpa. Umowa zakłada zniesienie ceł na szereg amerykańskich produktów przemysłowych oraz szerszy dostęp do rynku UE dla towarów rolnych i owoców morza.

Niniejszy artykuł ma charakter informacyjny i edukacyjny. Nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej, doradztwa finansowego ani oferty kupna/sprzedaży instrumentów finansowych. Handel na rynku Forex wiąże się z ryzykiem utraty kapitału. Decyzje inwestycyjne podejmuj na własną odpowiedzialność po konsultacji z licencjonowanym doradcą.