Kashkari nie wyklucza podwyżek stóp Fed. Konflikt z Iranem podsyca inflację i niepewność

Neel Kashkari, prezydent Fed z Minneapolis, w wywiadzie dla programu „Face the Nation” w stacji CBS ostrzegł, że trwający konflikt z Iranem zwiększa ryzyko inflacji i szkodzi gospodarce. Zamknięta cieśnina Ormuz, przez którą przepływa około 20% światowej ropy, uniemożliwia Fed jasne sygnalizowanie obniżek stóp, a nawet otwiera drogę do ich podwyżek. Zmienia to perspektywę dla dolara na rynku Forex.

Wypowiedź Kashkariego na antenie CBS

Neel Kashkari, prezydent oddziału Rezerwy Federalnej w Minneapolis, wystąpił w niedzielę w programie CBS „Face the Nation”, gdzie podkreślił, że przedłużający się konflikt z Iranem zwiększa ryzyko utrzymującej się inflacji oraz szerszych szkód gospodarczych. Zwrócił uwagę na niepewność towarzyszącą wszystkim aspektom wojny, co uniemożliwia bankowi centralnemu USA wysyłanie jasnych sygnałów co do kierunku stóp procentowych. Kashkari wprost stwierdził, że nie może sygnalizować nadchodzących obniżek, a wręcz zasugerował możliwość ruchów w przeciwnym kierunku.

Ta postawa wynika ze skupienia na wpływie konfliktu zarówno na ceny energii, jak i na popyt w gospodarce. W kontekście zamkniętej cieśniny Ormuz, która jest kluczowym wąskim gardłem dla dostaw ropy, wypowiedź Kashkariego podkreśla, jak geopolityka bezpośrednio ingeruje w decyzje Fed. Traderzy Forex powinni monitorować dalsze komentarze regionalnych prezydentów Fed, ponieważ kształtują one oczekiwania rynkowe.

Tło konfliktu USA-Iran i zamknięcie cieśniny Ormuz

Konflikt między USA a Iranem eskalował po nalotach USA i Izraela na Iran 28 lutego, co doprowadziło do zamknięcia cieśniny Ormuz. Ta strategiczna trasa morska obsługuje około 20% światowej ropy i gazu, co natychmiast przełożyło się na zakłócenia w globalnych łańcuchach dostaw energii. Portal investinglive.com podaje, że wojna nie tylko zakłóca podaż ropy, ale całkowicie zmienia reguły gry w polityce monetarnej Fed.

W szerszym kontekście, armia USA przygotowuje nowe opcje ataku, co utrzymuje presję geopolityczną na rynkach surowcowych. Dla traderów oznacza to wyższą zmienność na parach związanych z dolarem i walutami surowcowymi, takimi jak USD/CAD czy AUD/USD. Perspektywa kontrariańska sugeruje, że przedłużające się zamknięcie cieśniny Ormuz może prowadzić do stagflacji, w której inflacja rośnie przy słabym wzroście gospodarczym.

Aktualna polityka stóp procentowych Fed

Na ostatnim posiedzeniu FOMC Fed utrzymał przedział stopy docelowej na poziomie 3,5%–3,75%, zachowując w komunikacie sugestię, że kolejnym ruchem będzie obniżka. Mimo to rosnąca niepewność wywołana konfliktem sprawia, że taka retoryka staje się trudna do utrzymania. Kashkari, jako jeden z oponentów, głosował przeciwko temu sformułowaniu, preferując pozostawienie otwartej furtki dla różnych kierunków polityki.

Według raportów Fed stoi przed wyzwaniem równoważenia inflacji napędzanej cenami energii ze spowalniającym wzrostem. Agencja Reuters wskazuje, że wojna na Bliskim Wschodzie podbija inflację, co może przedłużyć pauzę w cyklu obniżek. Traderzy powinni obserwować, jak dane CPI oraz payrolls będą interpretowane przez pryzmat geopolityki.

Głosy odrębne na ostatnim FOMC i podziały w Fed

Kashkari dołączył do nietypowo dużej grupy dysydentów podczas ostatniego posiedzenia FOMC, w tym przedstawicieli oddziałów z Cleveland, Dallas i Minneapolis, którzy opowiedzieli się za utrzymaniem stóp bez wskazywania konkretnego kierunku przyszłych zmian. Z kolei gubernator Stephen Miran zgłosił zdanie odrębne, opowiadając się za obniżką. Portal investinglive.com cytuje analityka BlackRock, Rosenberga, który ostrzega, że Fed pozostanie podzielony przez dłuższy czas.

Te podziały odzwierciedlają szersze wyzwania dla banków centralnych, opisane w analizie głównych banków centralnych. Dla rynku Forex oznacza to wyższą premię za ryzyko w USD, co wzmacnia dolara względem EUR czy GBP. Konsensus rynkowy, według FXStreet, przesuwa się w stronę scenariusza utrzymania stóp (hold) lub ich podwyżki (hike).

Wpływ na rynek Forex i dolara

Wypowiedź Kashkariego wzmacnia dolara, ponieważ sugestia podwyżek stóp zwiększa rentowność USD. Pary takie jak EUR/USD czy GBP/USD mogą odczuwać presję spadkową, podczas gdy USD/JPY zyskuje dzięki statusowi safe-haven. Zamknięcie cieśniny Ormuz podbija ceny ropy, co negatywnie wpływa na waluty importerów energii, takich jak EUR czy JPY.

Analitycy z DailyFX wskazują, że geopolityka staje się dominującym czynnikiem (driverem), przesłaniając dane makroekonomiczne. Perspektywa kontrariańska: jeśli konflikt ulegnie deeskalacji, rynek może szybko zacząć wyceniać obniżki, co doprowadzi do odbicia walut ryzykownych. Traderzy powinni śledzić korelacje USD z ceną ropy WTI crude.

Implikacje dla traderów i kalendarz wydarzeń

Dla polskich traderów Forex kluczowe jest obserwowanie dalszych komentarzy przedstawicieli Fed oraz danych inflacyjnych z USA, takich jak majowy odczyt CPI. Następne posiedzenie FOMC w czerwcu może przynieść zmianę tonu, jeśli cieśnina Ormuz pozostanie zamknięta. Należy unikać pozycjonowania się pod obniżki, dopóki trwa niepewność.

Kalendarz obejmuje również decyzje BoE i EBC, gdzie działa podobna presja energetyczna – BoE utrzymuje stopy na poziomie 3,75% przy komplikacjach wynikających z sytuacji z Iranem. Praktyczne wnioski: warto rozważyć zwiększenie hedgingu na długich pozycjach w USD (longs) i monitorować indeks zmienności VIX. Długoterminowo stagflacja faworyzuje transakcje typu carry trade na dolarze.

Konsensus rynkowy i perspektywa kontrariańska

Konsensus według Bloomberga wskazuje na podzielone oczekiwania: 60% traderów spodziewa się utrzymania stóp przez Fed w czerwcu, a 25% przewiduje podwyżkę (hike) z powodu inflacji. BlackRock podkreśla przedłużające się podziały wewnątrz instytucji. Źródła takie jak Financial Times odnotowują dwucyfrowe wzrosty cen energii od momentu zamknięcia cieśniny Ormuz.

Ujęcie kontrariańskie: rynek może przeceniać ryzyko podwyżki, jeśli ruszą negocjacje na linii USA-Iran. Historycznie po szokach energetycznych Fed często wracał do luzowania polityki. Traderzy powinni ważyć wielkość pozycji przy niskim leverage, czekając na dane NFP.