RBNZ utrzyma stopy bez zmian. Ekonomiści spodziewają się jednak podwyżek do września
Bank Rezerwy Nowej Zelandii najprawdopodobniej pozostawi oficjalną stopę procentową bez zmian. Sondaż Reutersa wskazuje jednak na wyraźną zmianę oczekiwań rynkowych wobec dalszej polityki pieniężnej.
Decyzja RBNZ na majowym posiedzeniu
Bank Rezerwy Nowej Zelandii ma ogłosić decyzję w sprawie stóp procentowych 27 maja. 28 z 29 ekonomistów spodziewa się utrzymania oficjalnej stopy na poziomie 2,25 proc. Konsensus ten wynika z braku wystarczających sygnałów do natychmiastowej zmiany polityki. Rynek oczekuje jednak dalszych informacji o perspektywach inflacyjnych. Sondaż Reutersa przeprowadzony między 18 a 22 maja potwierdza stabilność bieżącej decyzji.
Utrzymanie stopy na obecnym poziomie nie oznacza braku zmian w średnim terminie. Ekonomiści zwracają uwagę na rosnące ryzyko związane z cenami energii. Decyzja RBNZ będzie monitorowana pod kątem sygnałów dotyczących kolejnych posiedzeń. Inflacja w Nowej Zelandii wyższa od prognoz stanowi ważny kontekst dla tej oceny.
Zmiana oczekiwań ekonomistów po kwietniu
W porównaniu z kwietniowym sondażem oczekiwania dotyczące podwyżek wyraźnie wzrosły. Obecnie 14 z 27 respondentów prognozuje stopę na poziomie co najmniej 2,50 proc. do końca trzeciego kwartału. W kwietniu taką możliwość wskazywało jedynie 8 z 30 ekonomistów. Mediana prognoz na koniec roku przesunęła się z 2,50 proc. do 2,75 proc. na koniec bieżącego roku.
Trzy czwarte uczestników sondażu oczekuje co najmniej jednej podwyżki w 2026 roku. Rozbieżności dotyczą jednak dokładnego terminu i skali zacieśniania polityki. Taka zmiana nastawienia wpływa na wycenę dolara nowozelandzkiego na rynku walutowym.
Wpływ wojny w Iranie na inflację w Nowej Zelandii
Wojna w Iranie utrzymuje ceny ropy powyżej 100 USD za baryłkę od ponad dwóch miesięcy. Ten czynnik bezpośrednio przekłada się na wyższe koszty paliw i transportu w Nowej Zelandii. Inflacja konsumencka wyniosła 3,1 proc. w ostatnim kwartale i przekroczyła górną granicę celu RBNZ wynoszącego 1–3 proc. Ceny ropy powyżej 100 USD pozostają głównym ryzykiem dla dalszego wzrostu cen.
Główny ekonomista ASB, Nick Tuffley, wskazuje na ryzyko przeniesienia presji z sektora energetycznego na usługi i płace. Takie rozprzestrzenienie się inflacji byłoby trudniejsze do opanowania przez bank centralny. Rynek zaczyna więc wyceniać wcześniejsze działania RBNZ.
Porównanie z polityką Banku Rezerwy Australii
Bank Rezerwy Australii podniósł już stopy trzykrotnie w bieżącym roku, po tym jak inflacja okazała się bardziej trwała, niż zakładano. Obawy przed podobną trajektorią w Nowej Zelandii wpływają na zmianę oczekiwań ekonomistów. RBNZ i RBA są najbliższymi regionalnymi odpowiednikami pod względem struktury gospodarki. Artykuł CBA prognozuje podwyżkę stóp RBA pokazuje podobne wyzwania po obu stronach Tasmanii.
Różnice w modelach inflacyjnych obu banków centralnych mogą jednak prowadzić do odmiennych reakcji. Nowozelandzka gospodarka jest bardziej wrażliwa na wahania cen surowców. Dlatego rynek przygląda się decyzjom RBA jako punktowi odniesienia dla przyszłych ruchów RBNZ.
Rozbieżne prognozy największych banków
Prognozy instytucji finansowych różnią się znacząco co do skali zacieśniania polityki. Kiwibank oczekuje tylko jednej podwyżki do końca marca 2027 roku. Westpac zakłada aż 125 punktów bazowych, podczas gdy ASB i BNZ wskazują na 100 punktów bazowych. ANZ prognozuje natomiast 75 punktów bazowych w tym samym horyzoncie. Westpac prognozuje 125 pb zacieśnienia do końca pierwszego kwartału 2027 roku.
Taka rozbieżność prognoz utrzymuje zmienność dolara nowozelandzkiego w okolicach kolejnych posiedzeń RBNZ. Inwestorzy analizują komunikaty banku pod kątem sygnałów dotyczących tempa normalizacji polityki. Różnice w modelach banków pokazują niepewność co do trwałości presji inflacyjnej.
Nowe zasady transparentności decyzji RBNZ
Od majowego posiedzenia RBNZ będzie publikować indywidualne głosy członków komitetu polityki monetarnej w przypadku braku konsensusu. Jest to nowy element komunikacji mający zwiększyć zrozumienie procesu decyzyjnego przez rynek. Dotychczas bank podawał jedynie zbiorczy wynik głosowania. Indywidualne głosy członków komitetu staną się więc nowym źródłem informacji dla uczestników rynku.
Dodatkowa przejrzystość może nasilić reakcje kursu NZD na każde posiedzenie. Rynek będzie mógł lepiej oceniać rozbieżności wewnątrz banku centralnego. Taka praktyka zbliża RBNZ do standardów stosowanych przez inne duże banki centralne na świecie.
Niniejszy artykuł ma charakter informacyjny i edukacyjny. Nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej, doradztwa finansowego ani oferty kupna/sprzedaży instrumentów finansowych. Handel na rynku Forex wiąże się z ryzykiem utraty kapitału. Decyzje inwestycyjne podejmuj na własną odpowiedzialność po konsultacji z licencjonowanym doradcą.
