ECRI: rynki niedoszacowują globalnej inflacji. Presja rośnie niezależnie od cen ropy.
Economic Cycle Research Institute (ECRI) alarmuje, że rynki niedoszacowują trwałego wzrostu inflacji, napędzanego cyklicznymi siłami w globalnej gospodarce. Presja inflacyjna widoczna jest w USA, Europie, Japonii i Chinach, co wykracza poza sam wzrost cen ropy. To wyzwanie dla banków centralnych i istotny sygnał dla traderów Forex.
ECRI wskazuje na cykliczny zwrot inflacji
Lakshman Achuthan z ECRI podkreśla, że obecny impuls inflacyjny wyprzedza napięcia geopolityczne i wiąże się z globalnym cyklem przemysłowym. Rynki skupiają się na krótkoterminowych wahaniach cen ropy, ignorując szerszą presję. Czynniki strukturalne, takie jak ograniczenia podaży i słaby wzrost produktywności, wzmacniają ten trend.
Core PCE 2,8% r/r w USA potwierdza umocnienie inflacji bazowej. W Europie rosnące rentowności bundów na poziomie 3,03% sygnalizują zmianę oczekiwań inflacyjnych.
Presja inflacyjna w kluczowych gospodarkach
W USA dane core PCE i ceny producentów wskazują na utrwalenie się inflacji, co grozi błędną oceną sytuacji przez Fed przy nadmiernym skupieniu na cenach energii. Europa notuje wieloletnie maksima rentowności bundów, co sugeruje trwały problem dla EBC. Japonia, historycznie zmagająca się z deflacją, widzi rentowności JGB 10Y na poziomie 2,41% – najwyżej od niemal 30 lat.
W Chinach wyprzedzające wskaźniki inflacji odbijają w sposób czysto cykliczny, kończąc okres oczekiwań deflacyjnych. Sygnały te potwierdzają szeroki zakres (breadth) globalnego impulsu inflacyjnego.
Implikacje dla rynku Forex
Wyższa inflacja wspiera wyższe stopy procentowe, faworyzując waluty typu safe-haven, takie jak USD i JPY. Kurs EUR/USD oscyluje, znajdując się pod presją słabszych oczekiwań na obniżki stóp przez EBC. Para USD/JPY aktualnym poziomie rośnie wraz z rentownościami JGB, choć BoJ zachowuje ostrożność.
US Treasury 10Y na aktualnym poziomie% utrzymuje siłę dolara. Rynek obligacji sugeruje utrzymanie stóp na wyższym poziomie przez dłuższy czas (higher-for-longer), co ogranicza apetyt na ryzyko i osłabia kurs GBP/USD aktualnym poziomie.
Poziomy do obserwacji dla traderów
Traderzy powinni monitorować dane core PCE i CPI w najbliższych publikacjach, szukając potwierdzenia trendu wskazanego przez ECRI. Kluczowe poziomy na EUR/USD to opór znajduje się na istotnym poziomie technicznym i wsparcie; ich przebicie może przyspieszyć ruchy cenowe. Na USD/JPY należy obserwować aktualnym poziomie jako cel wzrostowy dalszym wzroście rentowności (yieldów).
Ustawiając zlecenia stop loss poniżej dziennych minimów (low), traderzy mogą minimalizować ryzyko w scenariuszu stagflacji. Rentowności bundów powyżej 3,05% wzmocnią presję na euro.
