Rynki wyceniają pokój z Iranem. Ropa i rentowności spadają
Dominującym tematem na rynkach w minionym tygodniu była zmiana oczekiwań dotyczących konfliktu USA-Iran. Inwestorzy przyjęli scenariusz dyplomatycznego rozwiązania po doniesieniach o projekcie 60-dniowego memorandum.
Zmiana oczekiwań geopolitycznych
Głównym czynnikiem wpływającym na rynki w ubiegłym tygodniu był zwrot w postrzeganiu konfliktu USA-Iran. Inwestorzy coraz mocniej zakładali, że trzymiesięczna wojna zmierza ku rozwiązaniu dyplomatycznemu po pojawieniu się informacji o projekcie memorandum. Memorandum na 60 dni ma przedłużyć zawieszenie broni i stworzyć ramy dla dalszej deeskalacji. Kluczowym elementem propozycji jest Cieśnina Ormuz, przez którą przepływa znaczna część globalnych dostaw energii. Iran miałby wycofać ograniczenia dla statków handlowych, usunąć miny i zrezygnować z opłat tranzytowych. W zamian Stany Zjednoczone stopniowo znosiłyby blokadę morską i ograniczenia eksportu irańskiej ropy.
Reakcja rynku ropy naftowej
Brent crude przedłużył trend spadkowy z wcześniejszych maksimów powyżej 112 USD i przebił poziom 90 USD. Ruch ten odzwierciedlał rosnące przekonanie rynku o normalizacji przepływów energetycznych przez Cieśninę Ormuz. Brent poniżej 90 USD oznacza wyraźne odejście od obaw stagflacyjnych dominujących przez ostatnie trzy miesiące. Technicznie istotne było zejście poniżej 55-dniowej średniej kroczącej znajdującej się obecnie na poziomie 98,41. Momentum spadkowe spowolniło przy dolnej linii trendu, jednak brakuje sygnałów formowania dna. Uwaga rynku kieruje się teraz na wsparcie w rejonie 92,00.
Reakcja rynku obligacji
Rynek obligacji skarbowych potwierdził ten sam przekaz. Rentowność amerykańskich 10-letnich obligacji skarbowych, która wcześniej wzrosła do 4,70% w związku z obawami inflacyjnymi, spadła w okolice 4,45%. Spadek ten odzwierciedlał rosnące przekonanie, że szok energetyczny nie będzie wystarczająco silny, aby wymusić kolejną rundę zacieśniania polityki przez Fed. Rentowność 4,45 procent to sygnał od inwestorów obligacyjnych przeciwko najczarniejszym scenariuszom inflacyjnym. Rynek długu skutecznie zdyskontował ryzyko powrotu wysokiej inflacji wywołanej długotrwałym zamknięciem Cieśniny Ormuz.
Reakcja rynków akcji
Inwestorzy giełdowi szybko zaakceptowali poprawę tła makroekonomicznego. Usunięcie istotnego ryzyka geopolitycznego zbiegło się z silnymi wynikami spółek technologicznych i optymizmem wokół AI. Zamiast martwić się cenami ropy i inflacją, inwestorzy ponownie skupili się na wzroście, produktywności i wydatkach na technologie. NASDAQ na poziomie 26 972 oznacza osiągnięcie nowego rekordu wszech czasów. Największymi beneficjentami były rynki z dużym udziałem spółek technologicznych. Europejskie indeksy uczestniczyły w rajdzie, lecz nadal pozostawały w tyle za rynkami amerykańskimi i azjatyckimi.
Reakcja rynku walutowego
Rynek walutowy przedstawił bardziej ostrożny obraz. Kiwi i Aussie zyskały na poprawie sentymentu rynkowego, podczas gdy dolar i jen pozostały w tyle. W porównaniu z dużymi ruchami na akcjach, ropie i obligacjach, waluty wydawały się znacznie mniej przekonane co do trwałej poprawy. Inwestorzy pozostają optymistyczni, lecz pamiętają, że porozumienie nie zostało jeszcze podpisane i pozostaje kruche politycznie. Kiwi i Aussie zyskały najwięcej w grupie walut G10. Rynek wycenia pokój, lecz kolejny etap zależy od tego, czy dyplomacja dostarczy wyników, które inwestorzy zaczęli już zakładać.
Perspektywy i ryzyka na kolejne tygodnie
Uwaga uczestników rynku kieruje się obecnie na dolną linię trendu na ropie w okolicach poziomu 92,00. Utrzymanie się poniżej tego wsparcia otworzyłoby drogę w kierunku 61,8% zniesienia Fibonacciego przy 82,04. Pewna stabilizacja może pojawić się w rejonie 82,04 w związku z aktywnością zamykania krótkich pozycji. Jeśli jednak globalna podaż ropy będzie się normalizować, a ryzyka geopolityczne będą dalej maleć, odbicia mogą być ograniczone poniżej 55-dniowej średniej. Porozumienie pozostaje niepodpisane i politycznie kruche, co utrzymuje ostrożność na rynkach walutowych.
Niniejszy artykuł ma charakter informacyjny i edukacyjny. Nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej, doradztwa finansowego ani oferty kupna/sprzedaży instrumentów finansowych. Handel na rynku Forex wiąże się z ryzykiem utraty kapitału. Decyzje inwestycyjne podejmuj na własną odpowiedzialność po konsultacji z licencjonowanym doradcą.
