Daly: Zerowy wzrost zatrudnienia nową normą. Biznesy ostrożnie optymistyczne mimo wyzwań
Prezes Fed z San Francisco, Mary Daly, stwierdziła, że zerowy wzrost zatrudnienia może być nowym stanem równowagi na rynku pracy w USA ze względu na zmiany demograficzne. Przedsiębiorstwa pozostają ostrożnie optymistyczne, a konsumenci nadal wydają środki mimo niepokoju o stan gospodarki. Wypowiedź ta wpływa na oczekiwania dotyczące stóp procentowych Fed, stabilizując notowania USD.
Wypowiedź Daly o stanie rynku pracy
Mary Daly podkreśliła, że USA zmierzają w stronę zerowego wzrostu siły roboczej z powodu demografii oraz ograniczonej imigracji. W efekcie zerowy wzrost zatrudnienia może stać się nowym stanem równowagi (steady state), co bagatelizuje obawy o słabe dane NFP. Konsumenci odczuwają niepokój, ale nadal wydają pieniądze, co stanowi wsparcie dla gospodarki.
Firmy wykazują ostrożny optymizm, dostrzegając solidne fundamenty mimo istniejących wyzwań. Jest to argument strukturalny, który uspokaja rynki przed publikacją potencjalnie słabszych raportów z rynku pracy.
Rola produktywności w kompensacji braków
Daly wskazuje na wyższą produktywność jako klucz do zrównoważonego wzrostu, napędzaną inwestycjami w nowe technologie i AI. Brak imigracji pogłębia problemy z podażą pracy, ale sektor technologiczny ma to zrekompensować. Jeśli jednak produktywność zawiedzie przy napiętym rynku pracy, gospodarce grozi spirala płacowo-cenowa.
Przed szokiem cenowym na rynku ropy Daly zakładała potrzebę 1-2 obniżek stóp w 2026 roku, jednak obecnie rozważa utrzymanie dotychczasowej polityki bez zmian przy stopie Fed funds rate na poziomie 3,5-3,75%.
Wpływ konfliktu i cen ropy na politykę Fed
Prognozy Fed zależą od czasu trwania konfliktu na Bliskim Wschodzie oraz skali wzrostu cen ropy, który silniej oddziałuje na inflację niż na sam wzrost gospodarczy. Daly podkreśla, że jest zbyt wcześnie na ocenę skutków długoterminowych szoków. Solidne filary po stronie konsumentów i biznesu dają jednak podstawy do zachowania ostrożności.
Rynek reaguje chwilowym optymizmem związanym z nadziejami na pokój, co osłabia USD, jednak komentarze Daly wywołały falę pokrywania krótkich pozycji (short covering).
Reakcja USD i poziomy dla traderów
Indeks DXY spadł aktualnym poziomie na fali nadziei na deeskalację, ale odbił po słowach Daly sygnalizujących stabilną politykę monetarną. EUR/USD testuje aktualnym poziomie, GBP/USD, a USD/JPY. Słabsze dane z rynku pracy nie muszą automatycznie oznaczać cięcia stóp.
Traderzy powinni obserwować opór na DXY oraz wsparcie znajduje się na istotnym poziomie technicznym. W przypadku EUR/USD kluczowe poziomy to (opór) i (wsparcie), z uwzględnieniem reakcji na nowe dane dotyczące ropy oraz raport NFP.
